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大爷

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2019年过去不到半个月,物流的运输似乎就迎来了融资的“小高潮”,卡行天下之外,大票零担网络运营服务商聚盟也在1月8日宣布获得过亿元融资。在快递公司集体上市、市场竞争格局趋于稳定的背景下,市场份额巨大,同时存在更多痛点的快运领域也迎来资本新一轮的密集投入。

春季躁动结构性机会可期,左侧布局全年趋势主线从四大要素price in 程度来看,相对历史相似阶段2013-2014年春季躁动时期,20年春季A股PE TTM估值提升空间有限,但结构性机会可期:1)科技成长板块从硬件制造向应用端传导的景气改善机会;2)部分周期板块受益逆周期政策,供需结构改善的估值修复机会;3)流动性改善带来的中小盘估值修复机会。但相比逆周期政策、流动性、季节性景气改善驱动的短期机会,从硬件制造向应用端传导驱动的景气改善才是贯穿全年主线。关注两条线:1)制造业景气改善(基站设备/工控),左侧应用端(工业互联网/物联网/云计算);2)供需有望改善:建筑/玻璃/造纸/小家电/汽车。

行业景气:硬件端在右侧,应用端在左侧地产竣工链和科技产业结构性需求带动中游制造、下游消费进入景气改善的右侧,上游资源材料和下游应用端仍在左侧。硬件端景气整体强于应用端,如工控/基站设备/光模块景气改善,对应工业互联网/物联网/流量应用尚未发力。1)上游资源材料:有色煤炭钢铁价格相对平稳,库存边际回落,景气改善需待整体性需求复苏;2)上中游硬件制造业端和下游可选消费景气改善,如房地产链(上游钢铁,中游建材轻工家电)、新能源汽车产业链(上游钴、中游锂电池、下游新能源汽车)、科技产业(工控、光模块、半导体);3)下游应用端仍在左侧,尚待景气从硬件建设向应用延伸。

OPEC+组织延续减产存在不确定性OPEC+组织在2019年12月5—6日的会议上决定继续深化减产50万桶/日至170万桶/日,加上沙特自愿额外减产40万桶/日,总减产额度达到210万桶/日。回顾历次减产行动可以发现,很多国家并不能遵守或者完成减产,使得减产效果打了折扣,最后仍需看实际减产执行情况。2019年OPEC减产执行率良好,主要依赖于沙特的超额减产,2019年沙特平均减产量达到85.6万桶/日,独立完成了OPEC减产目标81.2万桶/日。而伊拉克、尼日利亚在减产方面进度落后,大部分月份产量超过其产量限额。俄罗斯在2019年这轮减产行动中表现同样不尽如人意,12个月中有9个月超出其目标产量。

卖身失败,汇源果汁销售渠道受重创,后也曾试图重建营销网络,但几经折腾,业绩一直未见起色。在此期间,汇源“大家长”朱新礼引入职业经理人失败,后朱新礼再次亲自上阵,汇源集团的多元化动作频频:推出 “真炫”预调鸡尾酒;宣称将在临沂投13亿进军速冻水饺;与互联网订餐平台“饿了么”达成战略合作,定制互联网专属果汁等低调涉足了白酒、葡萄酒、普洱茶、牧场等领域。

快评:和解背后,是苹果输不起的5G之战苹果和高通和解了。一天之前,双方还在对簿公堂,并且“你270亿美元,我150亿美元”的相互索要天价赔偿,现在突然握手言和,应该是苹果做出了妥协。从和解的条件来看,高通呈现出了胜利者的姿态。在公告中,高通称,随着产品出货量的增加,预计每股盈利增加约2美元。截至4月16日美股收盘,高通的股价暴涨23.21%至70.45美元\/股,盘后亦上涨6.81%,股价至75.25美元。而苹果当日的股价基本持平。

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